Europa propone un mercado único criptográfico

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La Comisión Europea ha propuesto un marco «favorable a la innovación» que «no plantea obstáculos para la aplicación de nuevas tecnologías».

En un documento de diez páginas, todo el espacio criptográfico está cubierto con una serie de objetivos establecidos:

“El primer objetivo es la seguridad jurídica, que es necesaria tanto para los criptoactivos que no están cubiertos por la legislación vigente de servicios financieros de la UE como para la aplicación de DLT (tecnología de contabilidad distribuida, también conocida como blockchain) en los servicios financieros y la tokenización de instrumentos financieros tradicionales .

El segundo objetivo es apoyar la innovación. Para promover la adopción de DLT y el desarrollo de criptoactivos y servicios de criptoactivos, es vital establecer un marco sólido y proporcionado para apoyar la innovación responsable y la competencia leal.

El tercer objetivo es garantizar niveles adecuados de protección de consumidores e inversores e integridad del mercado. El cuarto objetivo es garantizar la estabilidad financiera ”.

El proyecto de ley se espera para el tercer trimestre según la Comisión Europea, pero han enviado a los Estados miembros lo que llaman un documento oficioso, que dicen es para «facilitar las discusiones».

Logramos tener en nuestras manos este documento oficioso, y allí presentan un enfoque matizado hacia las criptomonedas. Ellos dicen:

“La regulación de un criptoactivo debe seguir su función económica. Los tokens de valores, es decir, los criptoactivos que tienen todas las características de un instrumento financiero, deben estar regulados y supervisados ​​por MiFID II (Directiva 2014/65 / UE).

Para aclarar esto y garantizar la plena armonización de este enfoque, se podría considerar una modificación de la noción de instrumentos financieros (artículo 4 (15)) para garantizar que dichos instrumentos financieros puedan emitirse en un libro de contabilidad digital «.

Eso se traduce en que si SpaceX quiere salir a bolsa en una ICO de estilo IPO, deben cumplir con las reglas actuales con respecto a la IPO, pero esas reglas deben modificarse para dejar en claro que puede ser lo que Alemania llama un stock electrónico criptográfico. .

Tendremos que esperar a que el proyecto de ley completo aclare cómo se adaptarán las nuevas regulaciones a la digitalización, pero una segunda categoría mencionada aquí son los tokens híbridos.

No especifican qué son estos tokens híbridos, pero el principio establecido es que las nuevas regulaciones cubrirían aspectos que las regulaciones actuales no cubren.

Por lo tanto, un token híbrido es probablemente algo así como DiarioCripto le brinda un token TN gratis si se suscribe o podrían ser los tokens defi que se otorgan de forma gratuita para incentivar las provisiones de liquidez.

Por lo tanto, presumiblemente cubriría cualquier cosa que no sea claramente un valor que caiga bajo «un régimen a medida para los mercados de criptoactivos (MiCA)». Ellos dicen:

“El principal requisito de MiCA para los emisores sería ordenar la publicación de un documento técnico / documento de información armonizado que acompañe a una emisión de criptoactivos en la UE con divulgaciones obligatorias (descripción detallada del emisor, el proyecto y el uso planificado de los fondos, las condiciones de la oferta, derechos y obligaciones inherentes a los criptoactivos y riesgos).

Ciertas exenciones a este documento técnico también se implementarían para pequeñas ofertas de criptoactivos (valor inferior a 1 millón de euros dentro de un período de doce meses) y para ofertas dirigidas a inversores calificados según se define en el Reglamento del prospecto «.

Lo interesante de este requisito del documento técnico es que no requiere autorización de una Autoridad Nacional Competente (NCA), pero deben ser notificados y, si no cumple, pueden tomar medidas al igual que la Autoridad del Mercado Único Europeo ( SEMA).

Esta exención de inversores calificados plantea la cuestión de si nuestro ejemplo de SpaceX es correcto o no, para ver cómo definen completamente todos estos asuntos, con la Comisión Europea declarando:

“A los efectos del Reglamento, MiCA también definiría, entre otras, las siguientes nociones: ‘criptoactivo’, ‘token de utilidad’, ‘criptoactivo respaldado por activos’, ‘criptoactivo significativo respaldado por activos’, y los diferentes servicios relacionados con los criptoactivos, como el servicio de custodia (es decir, proveedores de billetera) y de intercambio, el funcionamiento de una plataforma comercial «.

Establecen algunos requisitos para los proveedores de servicios y custodia de criptomonedas, plataformas comerciales e intercambios, que parecen ser cosas de sentido común.

También en lo que respecta a las criptomonedas respaldadas por activos y / o las monedas estables, establecen reglas con respecto al conflicto de intereses, los requisitos de capital y, en general, lo que cabría esperar.

Además, “se contemplaría un régimen piloto sobre las infraestructuras del mercado DLT que sería similar a un enfoque de espacio aislado.

Esto permitiría tanto a los participantes del mercado como a los reguladores adquirir experiencia sobre el uso de DLT, los beneficios de esa tecnología y la nueva forma de riesgos que crea «.

Se ha demostrado que las cajas de arena son una herramienta bastante eficaz, pero la tarea más difícil aquí es cómo tratan exactamente estas acciones que son tokens, estas acciones electrónicas y cómo el marco de recaudación de fondos se adaptará a las nuevas capacidades de un token en sí mismo. propiedad. Ellos dicen:

“El régimen a medida, MiCA, se está considerando actualmente en forma de Reglamento para establecer requisitos armonizados a nivel de la UE para emisores que buscan ofrecer sus criptoactivos en toda la Unión y proveedores de servicios de criptoactivos que deseen solicitar una autorización para prestar sus servicios en el mercado único.

Esta iniciativa reemplazaría los marcos nacionales existentes aplicables a los criptoactivos no cubiertos por la legislación vigente de servicios financieros de la UE «.

Así que esta es una legislación a nivel continental y el establecimiento de una jurisdicción que puede llegar a ser la más grande del mundo.

Además, las acciones electrónicas podrían ser una forma de obtener una bolsa de valores continental con el mercado de valores europeo actualmente fragmentado entre Dax y FTSE Milán y otras bolsas nacionales que por sí solas no pueden competir con NYSE, que tiene medidas proteccionistas con respecto a los mercados extranjeros. acciones cotizadas.

Entonces, naturalmente, todos quieren ir a NYSE porque es más grande, pero si hubiera un equivalente continental en Europa, la gente se vería obligada a elegir entre el proteccionismo de NYSE y el mercado europeo, que en combinación es enorme en lo que respecta a la unión del mercado único. algo que es mucho más grande que la Unión Europea.

Y si hacen bien este asunto de las acciones electrónicas, entonces bien podría ser un gran salto hacia la digitalización que podría ser un gran impulso para las operaciones del mercado y, por lo tanto, para la economía de toda Europa.

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